Автор: Татьяна РЫБАКОВА Совместно с:
22.07.2014
Власти США ужесточили санкции против России. Впервые под удар попали сектора экономики: оборонный, банковский и нефтегазовый. По мнению аналитиков, в ближайшей перспективе ничего страшного не произойдет – страшнее отдаленные последствия.
Сразу нужно отметить – Минфин США (а именно он наложил санкции), создал два санкционных списка: SDN (Specially Designated Nationals) и SSI (Sectoral Sanctions Identifications).
В первый список вошли практически все крупнейшие оборонные предприятия России, в частности: концерн «Калашников», корпорация «Уралвагонзавод», государственный оборонный концерн «Алмаз-Антей», НПО «Базальт» (входит в «Ростех»), ОАО «Концерн «Радиоэлектронные технологии» (КРЭТ), концерн «Созвездие», НПО Машиностроения, ОАО «Конструкторское бюро приборостроения».
Относительно компаний этого списка действуют самые жесткие запреты: их активы блокируются, американским гражданам и юридическим лицам запрещается иметь с ними какие-либо отношения.
Во второй список вошли ОАО «Газпромбанк», ОАО «НОВАТЭК», «Роснефть» и Внешэкономбанк. Список SSI находится у американского Управления по контролю за иностранными активами (Office of Foreign Assets Control (OFAC)). Активы этих компаний под юрисдикцией США не замораживаются, в отличие от традиционного списка SDN. Но ВЭБу, Газпромбанку, «Роснефти» и НОВАТЭКу будет закрыт доступ к среднесрочному и долгосрочному финансированию в долларах. То есть эти компании не смогут привлекать займы у американских банков и инвесторов, будь то облигации или кредиты. При этом данный запрет не распространяется на долг сроком менее 90 дней, то есть и Газпромбанк, и ВЭБ смогут совершать операции с американскими банками на межбанковском рынке краткосрочных займов.
Американским компаниям также запрещено совершать сделки с акциями ВЭБа и Газпромбанка, выпущенными после 16 июля 2014 года, включая депозитарные расписки. Но это ограничение не распространяется на «Роснефть» и НОВАТЭК, у которых как раз есть GDR и ADR, обращающиеся на западных площадках. Американские инвесторы смогут торговать как существующими, так и будущими акциями «Роснефти» и НОВАТЭКа, а также их производными (фьючерсы, опционы, кредитно-дефолтные свопы). Американским банкам запрещено участвовать в размещениях облигаций ВЭБа, Газпромбанка, «Роснефти» и НОВАТЭКа, но они могут продолжать оказывать им корреспондентские и клиринговые услуги.
Все ограничения переносятся и на компании, в которых ВЭБу, Газпромбанку, «Роснефти» и НОВАТЭКу принадлежит 50% и более. Были введены также персональные санкции – в основном относительно руководства ДНР и ЛНР.
Накануне введения санкций власти США на закрытом заседании с участием послов стран ЕС заявили, что готовы ввести санкции без поддержки Евросоюза. Однако ЕС также обнародовал свой список санкций. В отличие от США, секторальных санкций ЕС не ввел. Было объявлено, что ужесточаются санкции против «физических или юридических лиц, которые активно предоставляют материальную или финансовую поддержку тем, кто ответственен за присоединение Крыма (к России) и дестабилизацию ситуации на востоке Украины». Список организаций и лиц, против которых вводятся санкции, будет подготовлен до конца июля.
Кроме того, Еврокомиссии поручено приостановить ряд программ сотрудничества с Россией, за исключением тех, что связаны с трансграничной сферой и поддержкой гражданского общества. В частности, будут заморожены программы в российском госсекторе, финансируемые Европейским инвестиционным банком (ЕИБ) и Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР). Также ЕК должна принять ряд мер по ограничению инвестиций в Крым.
РОМАНСЫ ФИНАНСОВ
Первое, на что обращают внимание эксперты, – это финансовые последствия введенных санкций.
Российским корпорациям ежеквартально требуется около $30 млрд на рефинансирование своих обязательств, при этом в четвертом квартале потребуется около $40 млрд. Доля американских инвесторов на рынке российского евродолга составляет около 40%. Как результат – стоимость капитала в России возрастет.
Наиболее уязвимы в этом отношении три группы компаний: эмитенты, упомянутые в списке санкций, банки, а также интернет-компании и представители потребительского сектора.
У «Роснефти» могут появиться затруднения с рефинансированием текущего валового долга, который составляет $91 млрд (из них $25 млрд краткосрочного долга), особенно если европейские банки тоже предпочтут не иметь дела с российской компанией. НОВАТЭК отличается сравнительно низкой долговой нагрузкой, но у его партнеров по проекту «Ямал СПГ» возникнут трудности с привлечением банковского кредита (приблизительно на $17 млрд), хотя основной объем средств должны предоставить российские и китайские банки. Кроме того, американские компании, поставляющие оборудование в рамках проектов «Роснефти» и НОВАТЭКа, могут прекратить сотрудничество из опасения дальнейшего ужесточения санкций.
Для Газпромбанка и ВЭБа санкции также усложнят привлечение новых кредитов или рефинансирование старых. У обоих есть внешние долговые обязательства на значительную сумму: в частности, Газпромбанком выпущены еврооблигации на сумму около $11 млрд, а ВЭБом – еврооблигации приблизительно на $9,0 млрд.
Новые санкции Вашингтона ограничат доступ на глобальные долговые рынки для многих российских компаний, а не только для Внешэкономбанка, Газпромбанка, «Роснефти» и НОВАТЭКа, считает международное рейтинговое агентство Fitch. Они могут привести к новому этапу бегства инвесторов от российских рисков и еще более ухудшить экономический рост в России, говорится в опубликованном комментарии рейтингового агентства.
Российские банки способны помочь в рефинансировании внешних долгов корпоративного сектора, но это может «разъесть» и без того ограниченные банковские капиталы. На выручку может прийти российское правительство, у которого, по оценке Fitch, есть «существенная гибкость» и «внушительный баланс средств». При этом отмечается, что новые американские санкции «не окажут немедленного влияния» на кредитные рейтинги попавших под санкции компаний.
Не повлияют санкции против ВЭБа и на накопительную часть пенсии российских «молчунов», хранящихся в этом банке. ВЭБ – это не учреждение с ограниченной банковской лицензией, это институт развития экономики РФ, поясняет зам. гендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Александр Баранов. «Но у ВЭБа есть еще кусок, который называется ГУК ВЭБ (Государственная управляющая компания ВЭБ), которая управляет средствами пенсионных накоплений ПФР (кроме него есть еще 34 УК, у которых всего 38 млрд, а у ГУК ВЭБ в управлении чуть более 1 трлн), – говорит эксперт. ‒ Так вот, все пенсионные счета не смешиваются с другими активами ВЭБа. То есть их никто забрать и изъять не может. И вообще, все активы пенсионных накоплений находятся только на территории РФ, они инвестированы только в российские бумаги. Так что даже если у самого ВЭБа будут проблемы за пределами границ РФ, то средства пенсионных накоплений которые находятся в управлении ГУК ВЭБ, никуда пропасть не могут».
Что касается европейских санкций, то их финансовый эффект, по мнению экономиста Сергея Алексашенко, близок к нулю: «Инвестиции ЕБРР, а тем более Европейского инвестиционного банка, не очень большие и не играют критической роли в России».
ОТДАЛЕННЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ
Российский фондовый рынок отреагировал падением ключевых индексов более чем на 3%. Рубль упал к минимумам с середины июня против бивалютной корзины, доллара и евро. Курсы доллара и евро к рублю выросли на 1,5%, до 34,9 рублей за доллар и 47,21 рублей за евро. Стоимость бивалютной корзины подросла на 57 копеек, до 40,41 рублей. Однако, по мнению экспертов, это первая реакция, в дальнейшем она может смягчиться, учитывая, что де-факто санкции не столь жесткие, как ожидалось. Глобальные секторальные санкции, которыми грозили России, так и не были введены.
Так, запрет на контакты в оборонной отрасли означает, по-видимому, что американцы надеются обойтись без российских разработок в космической программе. «Есть в прямой торговле ракетные двигатели, в которых Америка заинтересована, – поясняет Алексашенко. – С другой стороны, они говорят, что им на два года этих двигателей хватает. А там, глядишь, Илон Маск подготовит свою ракету и будет запускать конкурирующую ракету на ту же МКС».
Существенно повлияют санкции на концерн «Калашников». На США приходится 85-90% экспорта выпускаемого им гражданского стрелкового оружия, а предзаказ на продукцию гражданского назначения в три раза превышает годовой объем поставок, сказано в отдельном заявлении концерна. В 2012 году компания поставила в Соединенные Штаты продукции на $16,2 млн. В январе 2014 года «Калашников» заключил с Russian Weapon Company пятилетнее соглашение о поставках в США и Канаду от 80 до 200 тысяч единиц стрелкового оружия в год. «Калашников» оценивает свою долю на мировом рынке гражданского оружия в 0,5%. Похоже, американским любителям оружия придется обойтись без любимого «калаша».
Жертвой санкций могут стать совместные проекты Уралвагонзавода (УВЗ) и компаний Caterpillar, и Bombardier. Речь идет о планах создания на базе входящего в УВЗ Челябинского тракторного завода совместного предприятия с Caterpillar для выпуска магистральных локомотивов, объем инвестиций в предприятие может составить 7 млрд рублей, локализация производства будет доведена до 50%.
Еще один проект – совместное с канадской Bombardier Transportation производство вагонов для Московского метрополитена. Компании намерены участвовать в тендере на поставку 1500 вагонов стоимостью около 500 млрд рублей.
Как говорит директор Центра анализа стратегий и технологий Руслан Пухов, серьезным ударом для оборонной промышленности России может стать третий пакет европейских санкций, поскольку российская оборонная промышленность зависит от поставок европейских комплектующих, материалов и компонентов. Кроме того, станки, на которых делается современное оружие, в значительной степени импортируются из Европы, и блокада эти поставок ударит по программе гособоронзаказа, считает Пухов.
При этом новые санкции США не угрожают существующим договоренностям российских компаний с американскими, например, стратегическому партнерству «Роснефти» и ExxonMobil или незавершенной сделке «Роснефти» по покупке нефтетрейдингового бизнеса Morgan Stanley, если только сами компании не решат прервать договоренности из-за дополнительных рисков.
Mastercard и Visa уже заявили, что продолжат обслуживать платежи по картам, эмитированным попавшими под санкции банками.
Таким образом, введенные санкции, конечно, окажут негативное влияние. Но в основном – в будущем. Однако Минфин США предупредил, что список SSI может быть расширен в любой момент, и компании из него могут быть переведены в список SDN.
«Прогноз не очень благоприятный на развитие санкционных списков и на последствия для российской экономики. Это не последние санкции», – считает глава РСПП Александр Шохин.
По его мнению, санкции не прекратятся даже при нормализации ситуации на востоке Украины, поскольку остается нерешенным вопрос с признанием Крыма частью РФ.
США используют санкции как метод недобросовестной конкуренции, пытаясь вытеснить Россию с рынка энергоносителей ЕС, уверен эксперт. По его мнению, пришло время отказаться от инициатив, ухудшающих условия работы бизнеса.
Автор:
Татьяна РЫБАКОВА
Совместно с:
Комментарии